倔强驱魔师vs裂口樱花

此外，频繁并购、开展多板块经营的违约企业普遍存在商誉、固定资产、投资性房地产，甚至存货等估值虚高价值不实的问题，例如，G公司多次溢价收购黄金珠宝企业形成巨额商誉，还有部分企业选择通过在建工程持续推高资产规模但迟迟不转固，产能释放和资产回报不达预期，投资真实性或存疑。

创业板三季报净利累计同比为1.5%，较中报继续回落。18Q3/18Q2/18Q1创业板归属母公司净利润累计同比为1.5%/8.1%/28.4%，剔除光线传媒（一季度营业外收入较多）后，归母净利累计同比为0.5%/4.8%/21.7%，净利润增速较一季度回落。进一步看创业板指数的情况，归母净利润累计同比为1.1%/8.2%/33.8%，剔除光线传媒后，归母净利累计同比为9.8%/12.9%/33.6%，业绩同样出现回落。三季报预告显示创业板净利同比为2.7%，三季报实际值略低于预告值。18Q3/18Q2/18Q1创业板ROE（TTM）为6.5%/6.7%/6.8%，低于2010年以来均值8.3%。根据杜邦公式拆解，18Q3/18Q2/18Q1创业板净利率为9.1%/9.5%/10.1%，资产周转率为0.51/0.50/0.50次，资产负债率为41.7%/41.3%/39.9%。过去几年，创业板业绩增长源于外延式扩张和内生增长，但目前外延式并购难度加大，只能更多依靠内生增长，那么外延式并购对创业板业绩影响如何呢？我们以2011年以来创业板未进行重大资产重组公司为样本，可得18Q3/18Q2/18Q1创业板未进行重组公司净利累计同比为25.3%/11.0%/40.3%，而创业板曾进行重组的公司为5.4%/7.4%/28.4%，两者依然分化，可见创业板仍在消化外延式并购对业绩的影响。今年以来创业板业绩持续下滑，即源于主营业务收入增速放缓，也源于非主营项目开支增多。18Q3/18Q2/18Q1创业板营收同比为18.1%/19.9%/21.2%，主营成本为23.9%/26.3%/26.1%，收入增速放缓是业绩下滑主因。此外，18Q3创业板累计研发支出/资产减值损失为256/143亿元，占归母净利润的46%/17%，较17Q3增加47%/115%，这也拖累业绩增长。18Q3/18Q2/18Q1创业板财务费用+销售费用累计同比为34.0%/44.8%/55.4%，而管理费用+研发费用（可比口径）为34.3%/35.2%/33.0%，在经济增速放缓背景下企业各项成本开支增速应随之放缓，但企业管理费用+研发费用保持稳定增长，这说明研发支出大增不仅仅源于会计标准调整，还源于企业研发意愿增强。结合历史数据和自下而上分析，我们推算18年创业板净利同比为2%，对应ROE为6%。

2019年3月1日，特斯拉中国区宣布全系降价，此举引发老车主反弹和争议。廖先生只是个案之一。“2019年3月10日星期日下午两点、地点：广州巿天河区天环广场店、现在开始报名接龙……”3月9日，特斯拉维权群蹦出新的维权动态。这是一场“有组织有预谋”的维权活动，目的是劝说现场想购车的车主，放弃购买特斯拉。“不是后悔（买车），而是感觉被坑了。”一位维权车主说。

报告指出，2018年我国互联网行业发展景气指数首次出现下降，上市互联网企业营收增速放缓，总市值大幅波动，投融资活跃度快速下降，行业进入转型调整、动能转换的新时期。中国信通院报告显示，中国互联网企业迎来2014年以来新一轮上市浪潮。2018年新上市互联网企业共25家，包括美团点评、腾讯音乐、拼多多、爱奇艺等垂直领域的龙头企业。

疾驰5小时，中通司机将物资从江西直达武汉协和医院；城内外联动，壹米滴答承担火神山医院建材器材运输工作……在这场疫情防控阻击战中，公路人说：“湖北需要什么，我们就运什么，在疫情面前，只要国家和人民需要，我们义无反顾！”当一批又一批防疫物资运抵湖北，要把他们送到最需要的人手里，离不开快递小哥。大半个月以来，中国邮政、顺丰、京东等企业的快递员们来回奔波于武汉各大医院、居民小区，坚守在疫情防控第一线。

——“有需必装、快装快运”，铁路拉来湖北最需要的防疫物资。40分钟就完成装车！1月29日，针对一批需紧急运往武汉，直接配属到武汉协和医院、中部战区陆军总院、武昌医院用于病毒检测的重要医疗器械，铁路部门全力协调组织、多方联动，优化装车流程，仅用40分钟时间就完成装车，快速将货物通过火车发往武汉。